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O relatório, Global Outlook Economics – Perspectivas de Crescimento Global apresentado nesta quarta-feira pela Fitch Ratings, para o curto prazo revela robustez na economia global, apesar de crescentes tensões comerciais e riscos políticos, e os riscos de inflação dos Estados Unidos estão aumentando.

Acelerar o investimento privado, o aperto dos mercados de trabalho, pró-cíclica flexibilização fiscal dos Estados Unidos e a política monetária acomodatícia estão todos apoiando o crescimento acima da tendência nas economias avançadas. Nos mercados emergentes (EMS), a taxa de crescimento da China está segurando melhor que o esperado até agora neste ano em face do crescimento do crédito a abrandar; Rússia e Brasil continuam a se recuperar, embora lentamente; e o aumento dos preços das matérias-primas está a apoiar os rendimentos em produtores de commodities EM.

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“Tensões comerciais globais aumentaram significativamente este ano, mas nesta fase da escala de tarifas impostas permanece muito pequeno para afetar significativamente as perspectivas de crescimento global. A grande escalada que implicou cobertor em todo-o-board tarifas geográficas em todos os fluxos comerciais entre vários grandes países seria muito mais prejudicial “, diz Brian Coulton, economista-chefe da Fitch.

As forças políticas populistas continuaram a criar o risco e aumentou a ameaça de crescentes tensões na zona euro que poderiam afetar adversamente as perspectivas para o investimento, o principal motor do crescimento no ano passado. “Nesta fase, temos feito apenas uma revisão em baixa modesta a nossa previsão de investimento da zona do euro para este ano (para 3,3% de 3,9% em março), mas uma nova escalada na incerteza representa um importante risco de queda”, diz a Fitch.

A pick-up muito mais acentuada do que o esperado da inflação dos Estados Unidos continua a ser um risco chave para a perspectiva global. A redução do desemprego do país – para 3,8% em maio – está se tornando mais importante para assistir, e prevemos a taxa de acertar uma baixa de 3,4% de 66 anos em 2019. A ampla gama de indicadores de aperto do mercado de trabalho sugere que é agora só uma questão de tempo antes de pressões ascendentes mais nítidas em US início do crescimento dos salários a ser visto.

“Um choque de inflação nos EUA poderiam antecipar ajustes nos EUA e os rendimentos de títulos globais e aumentar drasticamente a volatilidade, prejudicando o apetite ao risco. Em particular, poderia levar a uma descompressão rápida do prémio prazo, que continua a ser negativo para títulos de 10 anos dos EUA rendimentos. Em combinação com uma resposta Fed agressivo provavelmente, este seria perturbador para o crescimento global “, acrescenta Coulton.

As previsões de crescimento global permanecem inalterados desde março no relatório GEO, em 3,3% para 2018 e 3,2% em 2019. No entanto, 2018 previsões de crescimento foram revistas para baixo por 10 das 20 economias que compõem o GEO, com a zona do euro vendo um 0,2 p.p para baixo revisão, o Reino Unido, um 0,1pp revisão em baixa eo Japão um 0,3 p.p revisão em baixa. “Brasil e África do Sul têm visto remarcações consideráveis. Nossas previsões para a Rússia e Indonésia também foram reduzidos. Estes foram compensados por 0,1 p.p revisões em alta para os Estados Unidos e China e uma perspectiva mais forte para a Polônia e Índia em 2018”, diz.

Para 2019, tem havido menos mudanças de previsão, com a notável exceção da Turquia, onde recentes aumentos turbulência cambial e de taxas de juros são definidas para ter um forte impacto sobre a demanda interna. A previsão de crescimento dos Estados Unidos 2019 foi levantada por 0,1 p.p, e as perspectivas da China 2019 foi atualizado por 0,2 p.p seguinte impulso recente melhor do que o esperado.

A Fitch ainda prevê um total de quatro subidas das taxas do Fed em 2018, seguido por mais três no próximo ano. Pronunciamentos recentes dos oficiais de ECB sugerem que o Programa de Compra de Ativos (APP) será retirado em 2018, mas também parecem implicar que as compras serão reduzidas entre setembro e no final do ano, em vez de parar abruptamente depois de setembro. Isso é significativo para o momento provável da primeira subida das taxas do BCE na orientação para a frente 2019. BCE afirmou que aumentos da taxa não terá lugar até “bem depois” o fim da compra de ativos, que o banco esclareceu a significar trimestres, em vez de anos. A data final dezembro 2018 para a APP implicaria aumentos da taxa no 3Q19 ou 4Q19. Nesta base, A Fitch revisa a previsão de subida das taxas do BCE para apenas um aumento em 2019, a partir de duas caminhadas antes.

A normalização da política monetária e as pressões ascendentes sobre o dólar americano foram, provavelmente, a contribuição para o aumento da volatilidade dos mercados financeiros até agora neste ano.


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